运用大数据深度“捕鼠”

【编者按】证监会“捕鼠升级”的风声，牵动着基金行业的神经。近期证监会大数据稽查加力，不禁使弱市下的公募基金经理们“人人自危”，随着大数据技术的进步，围绕大数据“捕鼠”逐渐成为行业人士关注的焦点，正是由于大数据出手，使得查找“老鼠仓”的效率几何级数提升，而且追溯时间可推到七八年前甚至更长时间。

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以下为原文：

证监会“捕鼠升级”的风声，牵动着基金行业的神经。近期证监会大数据稽查加力，不禁使弱市下的公募基金经理们“人人自危”，昨天，“已有200只基金的掌门人请辞”的消息，再次引发行业关注。但行业内人士表示，数据来源不明，难以证实。对于投资者而言，基金“老鼠仓”频现，使公募基金公信力大失，业内人士建议，投资者应理性看待监管正面效应，积极面对和适度调整相关基金投资才是良策。

基金经理离职护照被暂扣

“老鼠仓”（Rat Trading）是指庄家在用公有资金拉升股价之前，先用自己个人（机构负责人，操盘手及其亲属，关系户）的资金在低位建仓，待用公有资金拉升到高位后个人仓位率先卖出获利。自去年年底“马乐案”东窗事发至今，据不完全统计，被调查或传闻涉嫌“老鼠仓”的基金经理已多达数十位。这些基金经理中，不乏曾经的投资总监以及“80后”精英。

进入2014年后，始于去年11月的这轮史上最大规模的基金业“捕鼠”风暴不断发酵升级。

春节前易方达原副总经理陈志民被曝携款跑路；3月，去年冠军基金经理厉建超被查；“五一”前，华宝兴业原基金经理牟旭东被查；最近又传华夏原基金经理罗泽萍、海富通离任或离职基金经理涉嫌“老鼠仓”；甚至有着“私募一哥”之称的徐翔和曾被誉为“基金一哥”的王亚伟，都传被监管机构调查。

5月9日下午，证监会通报称2013年以来，共受理涉嫌利用未公开信息交易股票案件线索38件，且已陆续启动调查。三起资产管理行业相关人员涉嫌“老鼠仓”案件同时被披露，其中公募基金经理两位，分别有光大保德信钱钧、嘉实和上投的欧宝林。

证监会新闻发言人对外承认：“自2013年9月份以来，我会根据相关线索发现了一批利用未公开信息交易股票、非法谋利的嫌疑账户，其中部分账户与华夏基金管理公司管理的个别基金存在关联。目前，相关调查工作正在依法进行中。”

在诸多“老鼠仓”中，汇丰晋信基金经理钟小婧一案最吸引眼球。不仅因为她做“老鼠仓”反而亏了8万多元，而且她每次都晚于自家基金买入股票，成了“活雷锋”。也有股民由此感慨：作为专业投资机构的基金经理，做“老鼠仓”居然赔钱，可见目前股市“赚钱太难了！”

德圣基金研究中心研究员行芬介绍，截至目前，由于此次稽查涉及基金公司、资产管理机构较多，相关基金公司的风险管控措施已然升级，离职基金经理护照会被原公司暂扣，而内部控制和安防也明显升级以应对监管。证监会本次大手笔的稽查行动，打击了证券市场中存在已久的违法违规行为，其监管力度之强、涉及公司之多较为罕见，也凸显出监管层的坚定执法、为深化资本市场改革坚决清洗违规的决心。

7成公司基金经理有“变动”

随着“捕鼠”风暴的升级，今年基金经理的变更也创出一波小高潮。

德圣基金研究中心统计，截至5月16日，今年基金经理变更事件共有427起，其中离任有226起，涉及到了56家基金公司，而目前已经发行公募基金的公司为81家。这意味着在不足半年的时间里，69%的基金公司发生过基金经理变更。在离任的基金经理中，有18只基金的基金经理在任时间不超过1年，118只基金经理在任时间不超过两年。

据分析，今年基金经理变更特点鲜明：总量大，涉及公司多，且有较多大公司基金；主动管理型的股票基金、债券基金变动最频繁；春节前后为传统离职高峰，4月后年终奖后呈现又一波小高潮，符合正常跳槽时机。但从基金经理离任的月度来看，1月份为77位，2、3、4月份分别为35、42和62位，5月1日至5月15日，目前为10位。

此外，大公司资深经理离职呈现递增之势，行业内资深经理人所剩不多。今年以来除了南方基金投研团队相对稳定外，嘉实、博时、景顺、易方达、华夏、大成基金经理变更均超过14起。而中型基金公司中，海富通、信诚两基金公司，基金经理变更数量较多，排在了前列。博时先后共10位债券型基金经理离任，创历史之最，其次是嘉实、海富通基金。

基金经理变动和高管更替本是行业常事，而近期随着“老鼠仓”监管风暴的升级，基金经理变动的行业负面影响被夸大，且对今年以来的基金经理变动的评论也显失客观。此次涉及“老鼠仓”的较敏感的几个公司确实带来团队的较大变动，给基金投资带来风险，投资者需要积极回避，但是对于正常基金经理变更，基民投资者仍需客观看待，理性选择，以保证投资组合风险最小化。

大数据“捕鼠”一抓一个准

随着大数据技术的进步，围绕大数据“捕鼠”逐渐成为行业人士关注的焦点。

市场人士认为，此轮“老鼠仓”的曝光远未结束，随着证监会调查的深入，或将有更多“老鼠”被发现，波及大量资产管理机构。业内人士称，大数据捕鼠大致分三步：首先是通过对网络信息和交易数据的分析挖掘出可疑账户，其次通过分析交易IP、开户人身份、社会关系等进一步确认；最后进入调查阶段。

“首先是通过模型对海量的网络信息和交易数据进行对比分析，一般的投资者不可能与基金公司交易的股票高度近似或相关，由此挖掘出可疑账户；第二步是通过分析交易IP、开户人身份、社会关系等进一步确认；最后进入人工调查阶段。”济安金信基金评价中心主任王群航说，只要大数据发现可疑账户，即能被监管部门锁定，再加以交易记录的调查，“老鼠仓”往往是“一抓一个准”。

据了解，上交所和深交所目前各有一套证券交易监控系统，系统集成了交易、登记、结算数据和上市公司、证券公司等相关信息。上交所异动指标分为4大类72项，敏感信息分为3级，共11大类154项；深交所建立了9大报警指标体系，合计204个具体项目，其中包括典型内幕交易指标7个，市场操纵指标17个，价量异常指标15个。一旦出现股价偏离大盘走势，交易所会派人立即查探异动背后是哪些人或机构在参与。交易所针对“老鼠仓”等交易行为还建立了专项核查和定期报告制度。

正是由于大数据出手，使得查找“老鼠仓”的效率几何级数提升，而且追溯时间可推到七八年前甚至更长时间。因此近期许多被调查的基金经理犯的案子，往往为多年前的事。“这种刨根问底、溯及既往的能力，使得不少早年搞过"老鼠仓"的基金经理，这两年纷纷离职以逃避惩罚。”王群航说。

“捕鼠”风暴升级，将对行业起到净化作用，对投资者来说是绝对的“好事”。王群航认为，任何行业都有蛀虫，基金业的“老鼠”毕竟是极少数，投资者可仔细分辨基金经理变动公告，多数基金经理因公司内部调整导致职务变动，而对“捕鼠”传闻后发生“个人原因”辞职者，就要区别对待其掌管的基金了。

原文链接：运用大数据深度“捕鼠” （责编/魏伟）

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